金融監(jiān)管總局局長(zhǎng)李云澤7日在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上提到，完善資本補(bǔ)充機(jī)制，大型商業(yè)銀行資本補(bǔ)充工作正在加快實(shí)施，大型保險(xiǎn)集團(tuán)資本補(bǔ)充已提上日程，各地也在多渠道有序補(bǔ)充中小金融機(jī)構(gòu)資本金。

對(duì)此，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究員王向楠表示，補(bǔ)充資本可以增強(qiáng)保險(xiǎn)集團(tuán)對(duì)承保、投資、再保險(xiǎn)等領(lǐng)域市場(chǎng)沖擊的抵御韌性，還能促進(jìn)保險(xiǎn)集團(tuán)加強(qiáng)保障災(zāi)害、養(yǎng)老等高資本消耗領(lǐng)域的服務(wù)能力，以及對(duì)資本市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期投資。這體現(xiàn)了“強(qiáng)資本、防風(fēng)險(xiǎn)”的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)導(dǎo)向，有利于通過(guò)示范效應(yīng)和競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)促進(jìn)保險(xiǎn)行業(yè)做好資本規(guī)劃、優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、改善償付能力。

前瞻性補(bǔ)充資本以應(yīng)對(duì)不確定性

支持保險(xiǎn)公司補(bǔ)充資本是保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)的一致期望。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，大型保險(xiǎn)集團(tuán)發(fā)揮著經(jīng)濟(jì)減震器和社會(huì)穩(wěn)定器作用，前瞻性補(bǔ)充資本可有效應(yīng)對(duì)外部環(huán)境變化帶來(lái)的不確定性。

華泰證券認(rèn)為，大型保險(xiǎn)集團(tuán)補(bǔ)充資本更多是未雨綢繆、提前布局，以應(yīng)對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)尤其是壽險(xiǎn)行業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨的潛在不確定性，整體看以上市公司為代表的大型保險(xiǎn)集團(tuán)償付能力充足。

數(shù)據(jù)顯示：截至2025年一季度末，中國(guó)再保核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率均超300%；截至2024年末，中國(guó)平安、中國(guó)人保、中國(guó)太保等保險(xiǎn)集團(tuán)核心償付能力充足率均在150%以上，綜合償付能力充足率均在200%以上；截至2024年6月末，中國(guó)太平核心償付能力充足率約159%，綜合償付能力充足率約268%。

核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率最低監(jiān)管要求分別為50%和100%，上述險(xiǎn)企兩項(xiàng)償付能力指標(biāo)均高于監(jiān)管要求。

央國(guó)企保險(xiǎn)集團(tuán)有望先受益

“從今年國(guó)有大型商業(yè)銀行資本補(bǔ)充情況來(lái)看，央國(guó)企保險(xiǎn)集團(tuán)或率先受益于資本補(bǔ)充政策。”一位業(yè)內(nèi)人士說(shuō)。

今年，財(cái)政部發(fā)行首批特別國(guó)債積極支持中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本。實(shí)際上，財(cái)政部增資大型保險(xiǎn)集團(tuán)早有先例，如2023年財(cái)政部向中國(guó)太平增資25億元。

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)管理研究中心副主任龍格表示：目前中小金融機(jī)構(gòu)改革化險(xiǎn)取得積極進(jìn)展，大型機(jī)構(gòu)資本補(bǔ)充成為鞏固金融體系韌性的延續(xù)性舉措，尤其央國(guó)企保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)具有行業(yè)標(biāo)桿作用，發(fā)揮著更加重要作用。補(bǔ)充資本可以直接提升險(xiǎn)企償付能力，資本厚實(shí)度增強(qiáng)將強(qiáng)化險(xiǎn)資服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，做好金融“五篇大文章”，促進(jìn)行業(yè)與資本市場(chǎng)良性互動(dòng)。

資本補(bǔ)充形式或多元化推進(jìn)

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充主要通過(guò)發(fā)債等形式來(lái)實(shí)現(xiàn)，此次在相關(guān)部門(mén)支持下，大型保險(xiǎn)集團(tuán)資本補(bǔ)充或?qū)⒁愿佣嘣男问酵七M(jìn)。

由于永續(xù)債可計(jì)入“核心二級(jí)資本”，資本補(bǔ)充債可計(jì)入“附屬資本”，保險(xiǎn)公司近年來(lái)主要通過(guò)發(fā)債方式進(jìn)行資本補(bǔ)充。據(jù)華泰證券統(tǒng)計(jì)，2020年以來(lái)，上市保險(xiǎn)公司及旗下子公司共發(fā)行約899億元永續(xù)債、1590億元資本補(bǔ)充債。

“大型保險(xiǎn)集團(tuán)資本補(bǔ)充預(yù)計(jì)會(huì)以多元化方式推進(jìn)，如股東增資或引入戰(zhàn)略投資者，還可能以鼓勵(lì)發(fā)行資本補(bǔ)充債等形式推進(jìn)。”龍格說(shuō)，未來(lái)監(jiān)管部門(mén)或?qū)⒊雠_(tái)配套政策支持大型保險(xiǎn)集團(tuán)資本補(bǔ)充，如簡(jiǎn)化審批流程、優(yōu)化考核機(jī)制等。

王向楠認(rèn)為，大型保險(xiǎn)集團(tuán)資本補(bǔ)充可能有多種方式：如股權(quán)融資，通過(guò)國(guó)有資本平臺(tái)定向增資或引入戰(zhàn)略投資者，提升保險(xiǎn)集團(tuán)核心一級(jí)資本；又如發(fā)行二級(jí)資本債、優(yōu)先股等資本工具補(bǔ)充附屬資本，這種方式靈活性較強(qiáng)。

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