21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者雷晨 實(shí)習(xí)生魏乾坤 北京報(bào)道

近期，國(guó)產(chǎn)CAD軟件公司蘇州浩辰軟件股份有限公司（下稱(chēng)“浩辰軟件”）通過(guò)注冊(cè)，將在科創(chuàng)板上市。

浩辰軟件本次上市擬募集7.47億元，用于跨終端CAD云平臺(tái)研發(fā)項(xiàng)目、2D CAD平臺(tái)軟件研發(fā)升級(jí)項(xiàng)目、3DBIM平臺(tái)軟件研發(fā)項(xiàng)目、全球營(yíng)銷(xiāo)及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目。浩辰軟件此次募資額，幾乎是其總資產(chǎn)的兩倍。

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與此同時(shí)，針對(duì)3D技術(shù)升級(jí)的部分占比僅為兩成左右。

據(jù)悉，3D CAD軟件作為公司從2019年開(kāi)始布局的新業(yè)務(wù)，目前主要依賴(lài)供應(yīng)商西門(mén)子的技術(shù)組件授權(quán)，公司并未擁有3D CAD內(nèi)核方面的自主研發(fā)技術(shù)。

2D CAD業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)近7成營(yíng)收

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，浩辰軟件謀劃上市長(zhǎng)達(dá)8年之久。

2015年3月17日，浩辰軟件曾在新三板掛牌，2019年1月25日摘牌。2021年11月30日，浩辰軟件科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)獲得受理。2022年7月20日過(guò)會(huì)，同年8月8日提交注冊(cè)，2023年7月26日注冊(cè)生效。

浩辰軟件成立于2001年，是一家工業(yè)軟件提供商，主要從事CAD相關(guān)軟件的研發(fā)及推廣銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，為用戶(hù)提供浩辰CAD、浩辰3D、浩辰CAD看圖王等產(chǎn)品以及圍繞這些產(chǎn)品的相關(guān)服務(wù)。

業(yè)內(nèi)人士告訴記者，CAD主要指利用計(jì)算機(jī)及其圖形設(shè)備幫助工程師、設(shè)計(jì)師、建筑師等進(jìn)行設(shè)計(jì)工作。在研發(fā)設(shè)計(jì)類(lèi)工業(yè)軟件領(lǐng)域，歐特克、達(dá)索、西門(mén)子等國(guó)際知名企業(yè)憑借其強(qiáng)大的產(chǎn)品力、較高的品牌知名度以及行業(yè)先發(fā)優(yōu)勢(shì)等因素，占據(jù)了大部分市場(chǎng)份額。

近年來(lái)，在產(chǎn)品自研與客戶(hù)持續(xù)迭代背景下，中望軟件、浩辰軟件、廣聯(lián)達(dá)（002410.SZ）、華天軟件等國(guó)產(chǎn)廠商紛紛崛起。

2D CAD是浩辰軟件目前的優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，公司在這一領(lǐng)域的市占率較為領(lǐng)先。

據(jù)CIMdata發(fā)布的《中國(guó)PLM研究報(bào)告2021》，在境內(nèi)市場(chǎng)，2020年歐特克、中望軟件（688083.SH）、浩辰軟件的市占率分別為58%、19%、9%。

業(yè)績(jī)方面，2020年至2022年，浩辰軟件的營(yíng)收分別為1.86億元、2.36億元、2.4億元；凈利潤(rùn)分別為4811.93萬(wàn)元、7010.53萬(wàn)元、6227.3萬(wàn)元。2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.25億元，同比增長(zhǎng)22.34%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2618.47萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)10.29%。

近三年，浩辰軟件的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自2D CAD產(chǎn)品，2D CAD產(chǎn)品收入分別為1.46億元、1.67億元和1.62億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為80.08%、71.86%和67.98%。

報(bào)告期內(nèi)，公司CAD軟件業(yè)務(wù)毛利率分別為95.42%、95.03%和94.01%，毛利率處于較高水平。據(jù)悉，這是由于2D CAD軟件為標(biāo)準(zhǔn)化軟件產(chǎn)品，通過(guò)收取授權(quán)使用費(fèi)獲取收入，成本主要為外部技術(shù)授權(quán)費(fèi)、生產(chǎn)人員薪酬、加密物料支出等，成本支出較低。

客戶(hù)方面，在CAD軟件業(yè)務(wù)方面，公司產(chǎn)品用戶(hù)主要分布在工程建設(shè)、制造業(yè)領(lǐng)域；在CAD云化業(yè)務(wù)方面，客戶(hù)主要為浩辰CAD看圖王個(gè)人會(huì)員；在互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣業(yè)務(wù)方面，公司客戶(hù)主要包括廣告合作平臺(tái)。

3D CAD尚未掌握核心技術(shù)

2019年，在深耕2D CAD業(yè)務(wù)的同時(shí)，公司把握行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和市場(chǎng)需求，與國(guó)際領(lǐng)先的3D CAD軟件商西門(mén)子合作，推出面向中國(guó)制造業(yè)的3D CAD軟件產(chǎn)品浩辰3D。

當(dāng)年，行業(yè)龍頭中望軟件的高端三維CAD圖形平臺(tái)研發(fā)計(jì)劃（內(nèi)部代號(hào)“悟空計(jì)劃”）也正式立項(xiàng)。國(guó)產(chǎn)2D CAD到3D CAD的競(jìng)爭(zhēng)序幕緩緩拉開(kāi)，區(qū)別是：中望軟件瞄定了開(kāi)源，而浩辰軟件選擇了非開(kāi)源。

彼時(shí)，浩辰軟件基于行業(yè)技術(shù)水平、市場(chǎng)地位以及自身情況與西門(mén)子合作，與后者簽訂5年期限合同。

報(bào)告期內(nèi)，公司3D CAD主要依賴(lài)西門(mén)子的技術(shù)組件授權(quán)，西門(mén)子為公司的前五大供應(yīng)商之一。

從商業(yè)拓展成果來(lái)看，與西門(mén)子的合作不負(fù)眾望。2020年至2022年，浩辰軟件來(lái)自3D CAD的營(yíng)收分別為620.07萬(wàn)元、1954.67萬(wàn)元、1770.14萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別是3.04%、8.41%、7.54%。

不過(guò)，由于浩辰軟件對(duì)3D CAD軟件加速拓展以及人工成本、技術(shù)授權(quán)成本等開(kāi)支有所增加，導(dǎo)致3D CAD業(yè)務(wù)的毛利率顯著低于2D CAD業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，3D CAD業(yè)務(wù)的毛利率分別為23.86%、69.84%和63.16%。

據(jù)悉，浩辰3D軟件成本主要為采購(gòu)西門(mén)子3D CAD組件的技術(shù)授權(quán)費(fèi)用，根據(jù)雙方協(xié)議約定，公司每年向西門(mén)子按照最低承諾采購(gòu)數(shù)量支付費(fèi)用，超出最低承諾采購(gòu)數(shù)量的部分按照合同約定的交易價(jià)格另行支付。

由于2020年浩辰3D軟件尚處于業(yè)務(wù)拓展期，銷(xiāo)售數(shù)量較低，公司按最低承諾數(shù)量采購(gòu)西門(mén)子3D CAD組件，影響了2020年度的毛利率，隨著2021年度浩辰3D軟件銷(xiāo)售數(shù)量快速增加，單位成本有所降低，導(dǎo)致毛利率持續(xù)上升。

2022年，為了提高浩辰3D的競(jìng)爭(zhēng)力，公司加大浩辰3D的價(jià)格優(yōu)惠力度，導(dǎo)致公司3D CAD軟件的毛利率同比降低了6.68個(gè)百分點(diǎn)。

目前，浩辰3D主要基于西門(mén)子技術(shù)，自研比例整體較低。分析人士對(duì)記者指出，與西門(mén)子的合作，雖然為公司打通了3D CAD軟件的發(fā)展路徑，但依賴(lài)西門(mén)子的技術(shù)組件授權(quán)終究不是長(zhǎng)久之計(jì)。

“如果公司未來(lái)與西門(mén)子或其合作伙伴在3D CAD合作上未能達(dá)成一致，或因發(fā)生國(guó)際貿(mào)易爭(zhēng)端等其他不可抗力因素導(dǎo)致西門(mén)子不再提供相關(guān)技術(shù)組件授權(quán)，將會(huì)對(duì)公司目前3D CAD產(chǎn)品銷(xiāo)售產(chǎn)生不利影響?！惫驹谡泄蓵?shū)表示。

募資7.47億約為總資產(chǎn)2倍

3D CAD核心技術(shù)“受制于人”，未來(lái)公司是否會(huì)加強(qiáng)3D CAD領(lǐng)域的自主研發(fā)？

招股書(shū)顯示，下一階段，公司將持續(xù)做深做透2DCAD軟件。在3DCAD領(lǐng)域，公司將通過(guò)自主研發(fā)、充分利用資本運(yùn)作優(yōu)勢(shì)等舉措，逐步實(shí)現(xiàn)在工程建設(shè)行業(yè)BIM軟件和制造業(yè)3DCAD軟件的自主化和國(guó)產(chǎn)化，提升公司在3D業(yè)務(wù)上的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

從IPO募投計(jì)劃來(lái)看，公司計(jì)劃募資7.47億元，其中，2.29億元用于跨終端CAD云平臺(tái)研發(fā)項(xiàng)目，1.99億元用于2D CAD平臺(tái)軟件研發(fā)升級(jí)項(xiàng)目，1.66億元用于3D BIM平臺(tái)軟件研發(fā)項(xiàng)目，1.52億元用于全球營(yíng)銷(xiāo)及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，浩辰軟件此次募資額，幾乎是其總資產(chǎn)的兩倍，但針對(duì)3D技術(shù)升級(jí)的部分占比僅為兩成左右，2D仍然是公司重點(diǎn)投入的板塊。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月末，公司總資產(chǎn)為3.82億元，總負(fù)債0.57億元，凈資產(chǎn)3.25億元。

對(duì)于募資合理性，浩辰軟件曾在回復(fù)監(jiān)管問(wèn)詢(xún)函時(shí)表示，本次募投項(xiàng)目旨在進(jìn)一步提升浩辰CAD、浩辰CAD看圖王等產(chǎn)品的品質(zhì)、豐富公司產(chǎn)品線、大幅增強(qiáng)各產(chǎn)品線協(xié)同性，同時(shí)強(qiáng)化銷(xiāo)售能力及品牌影響力，從而擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模、提升盈利能力。

公司還表示，自身屬于工業(yè)軟件企業(yè)，本次募投項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容充分體現(xiàn)了公司基于工業(yè)軟件云化、平臺(tái)化、CAD協(xié)同設(shè)計(jì)、外部環(huán)境和國(guó)內(nèi)政策、軟件正版化以及國(guó)內(nèi)BIM技術(shù)發(fā)展?fàn)顩r等行業(yè)趨勢(shì)的深度思考。具體來(lái)看，公司認(rèn)為四個(gè)募投項(xiàng)目合理性如下：

其一，跨終端CAD云平臺(tái)研發(fā)項(xiàng)目是公司對(duì)CAD云化業(yè)務(wù)進(jìn)行多方面升級(jí)，打造浩辰跨終端CAD云平臺(tái)，其將整合公司所有終端產(chǎn)品，包括2DCAD、制造業(yè)3DCAD、建筑業(yè)3DBIM軟件以及浩辰CAD看圖王客戶(hù)端產(chǎn)品等。

其二，2DCAD平臺(tái)軟件研發(fā)升級(jí)項(xiàng)目是公司對(duì)浩辰CAD的進(jìn)一步深度研發(fā)，有助于提升公司的自主創(chuàng)新能力和產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力。

其三，3DBIM平臺(tái)軟件研發(fā)項(xiàng)目是公司基于原有CAD產(chǎn)品在建筑工程領(lǐng)域的3D技術(shù)拓展與延伸，是公司實(shí)施持續(xù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略、提升現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)力的有效措施。

其四，全球營(yíng)銷(xiāo)及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目旨在通過(guò)升級(jí)或新建海內(nèi)外營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)，進(jìn)一步拓展銷(xiāo)售渠道，加強(qiáng)品牌宣傳力度。

記者注意到，對(duì)于3D BIM平臺(tái)軟件研發(fā)項(xiàng)目，浩辰軟件在招股書(shū)中提示風(fēng)險(xiǎn)道，由于BIM技術(shù)具有較高的技術(shù)門(mén)檻，而公司進(jìn)入BIM 領(lǐng)域的時(shí)間較歐特克等國(guó)際巨頭晚，研發(fā)經(jīng)驗(yàn)少，因此公司該項(xiàng)目存在研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

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