近期，多家黃金行業(yè)上下游企業(yè)發(fā)布今年一季度報(bào)告，結(jié)合報(bào)告數(shù)據(jù)來(lái)看金價(jià)，可以發(fā)現(xiàn)金價(jià)的強(qiáng)烈波動(dòng)傳導(dǎo)至黃金礦產(chǎn)、金飾消費(fèi)、黃金投資等方方面面，黃金行業(yè)出現(xiàn)上游企業(yè)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)、下游金飾企業(yè)業(yè)績(jī)承壓的現(xiàn)象。

上游礦產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)

多家黃金產(chǎn)業(yè)鏈上游的礦產(chǎn)企業(yè)，在2025年一季度迎來(lái)了業(yè)績(jī)豐收。大型跨國(guó)礦業(yè)集團(tuán)紫金礦業(yè)憑借在礦產(chǎn)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入789.28億元，同比增長(zhǎng)5.55%；歸母凈利潤(rùn)101.67億元，同比增長(zhǎng)62.39%。

一季度，紫金礦業(yè)黃金業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，公司礦產(chǎn)金產(chǎn)量同比增長(zhǎng)13.45%至19.07噸，礦產(chǎn)金銷售價(jià)格同比提升40.07%、環(huán)比提升11.98%，疊加礦產(chǎn)銅量?jī)r(jià)齊升，共同推動(dòng)凈利潤(rùn)大增62.39%至101.67億元，再創(chuàng)歷史新高。其中黃金利潤(rùn)占比已超 35%。

湖南黃金同樣表現(xiàn)不俗，一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入131.21億元，同比增長(zhǎng)67.83%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.32億元，同比增長(zhǎng)104.63%。非標(biāo)金銷量同比增加及金、銻產(chǎn)品銷價(jià)同比上漲是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因。

赤峰黃金一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.07億元，同比增長(zhǎng)29.85%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.83億元，同比增長(zhǎng)141.1%。

西部黃金一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.43億元，同比增長(zhǎng)36.06%；歸母凈利潤(rùn)3461.39萬(wàn)元，同比上升7.79%。山東黃金一季度營(yíng)收259.35億元，同比增長(zhǎng)36.81%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)10.26億元，同比增長(zhǎng)46.62%。

四川黃金一季度營(yíng)業(yè)總收入2.08億元，同比增長(zhǎng)9.71%；歸母凈利潤(rùn)9587.31萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)24.87%。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，這些上游礦產(chǎn)企業(yè)普遍受益于金屬市場(chǎng)價(jià)格上漲，因成本漲幅低于金價(jià)而實(shí)現(xiàn)盈利擴(kuò)大，同時(shí)部分企業(yè)也得益于礦產(chǎn)品產(chǎn)量的提升和營(yíng)業(yè)成本的控制得當(dāng)，從而實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)的高速增長(zhǎng)。

下游金飾企業(yè)業(yè)績(jī)普遍承壓

高位金價(jià)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈影響分化明顯，“家里有礦”的黃金上游企業(yè)在2024年迎來(lái)了業(yè)績(jī)“暴增”，而下游加工與零售端則受到?jīng)_擊。

金投網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2023年5月22日，周大福足金首飾報(bào)價(jià)為每克583元，兩年后的2025年5月22日，其價(jià)格已漲至每克1012元，接近翻倍，金價(jià)飆漲刺激部分消費(fèi)者產(chǎn)生“恐高”心態(tài)，不少零售門(mén)店關(guān)閉，行業(yè)面臨寒冬。

下游珠寶黃金企業(yè)今年一季度的業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)不佳，金飾龍頭收入幾近“腰斬”。據(jù)一季報(bào)披露，從業(yè)務(wù)渠道來(lái)看，周大生自營(yíng)線下黃金類產(chǎn)品收入4.85億元，較上年同期下降19.12%；電商業(yè)務(wù)黃金類產(chǎn)品收入3.27億元，同比下降17.61%；加盟業(yè)務(wù)黃金產(chǎn)品批發(fā)銷售收入12.8億元，同比下降63.31%。不過(guò)，在公司短期承壓的背景下，萬(wàn)聯(lián)證券依舊維持對(duì)周大生的“買入”評(píng)級(jí)，并提到其近年來(lái)保持高分紅。老鳳祥一季度營(yíng)業(yè)收入為175.21億元，同比下降31.64%；歸母凈利潤(rùn)為6.13億元，同比下降23.55%。公司還加速了閉店，第一季度凈減少9家直營(yíng)店、297家加盟店。

中國(guó)黃金一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入110.03億元，同比下降39.71%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.35億元，同比下降62.96%。

少數(shù)金飾企業(yè)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，如潮宏基一季度營(yíng)業(yè)收入為22.52億元，同比增長(zhǎng)25.36%；歸母凈利潤(rùn)為1.89億元，同比增長(zhǎng)44.38%。菜百股份一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入82.22億元，同比增長(zhǎng)30.18%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.20億元，同比增長(zhǎng)17.32%。今年一季度，菜百股份還增加了4家直營(yíng)門(mén)店。從行業(yè)整體來(lái)看，下游金飾企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)诟呓饍r(jià)背景下受到較大沖擊。

老鳳祥表示，從大環(huán)境來(lái)看，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景不明，全球有效需求不足，消費(fèi)不振，疊加黃金價(jià)格持續(xù)上漲不斷刷新歷史新高，導(dǎo)致黃金珠寶消費(fèi)疲軟，行業(yè)內(nèi)各品牌企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，關(guān)店趨勢(shì)加速。

黃金珠寶消費(fèi)或許正在回暖中，從數(shù)據(jù)來(lái)看，金銀珠寶等消費(fèi)品類仍維持高景氣。5月19日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2025年4月社零數(shù)據(jù)，分品類來(lái)看，4月金銀珠寶品類增速快速提升。

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