上周沙特能源大臣警告OPEC+因可能油價與基本面而被迫減產(chǎn)，這周，全球名列前茅的大宗商品對沖基金Andurand Capital Management的創(chuàng)始人、以看多商品聞名業(yè)內(nèi)的歐洲明星基金經(jīng)理Pierre Andurand也高呼油市出問題。

當?shù)貢r間8月31日周三，Andurand發(fā)推稱，石油期貨市場已經(jīng)被徹底破壞，沒有任何明顯原因，期貨油價就能一天跌10美元。

Andurand質(zhì)疑油市的前一天，本周二，國際原油期貨自7月12日以來首次一日收跌逾5%，美國WTI原油盤中跌超6%，布倫特原油盤中甚至跌超7%，全數(shù)抹平周一反彈漲超4%所創(chuàng)的7月18日以來最大漲幅，周一才創(chuàng)7月末以來新高就跌至上周一以來低谷。

Andurand的質(zhì)疑是華爾街最近再次指出油市的問題。

華爾街見聞稍早文章提到，將近兩個月前，就有分析師發(fā)現(xiàn)，原油期貨市場正因擔心經(jīng)濟放緩而出現(xiàn)拋售，而現(xiàn)貨市場看起來仍相當穩(wěn)定，兩者之間出現(xiàn)了錯位。

加拿大皇家銀行表示，石油金融市場正與極其緊張的實物市場嚴重脫節(jié)，實物市場的定價體現(xiàn)的是供應的稀缺性，而金融市場的定價體現(xiàn)的是經(jīng)濟衰退。這可能會產(chǎn)生一些混亂的信號。

自今年2月俄烏沖突升級以來，油價有十多天都出現(xiàn)了單日超過5美元的價格波動。高盛大宗商品研究全球主管Jeff Currie等分析師最近在報告中解釋，近期商品下跌主要是由期貨市場和現(xiàn)貨市場之間的脫節(jié)引起的。

雖然這樣的大幅波動過去被視為非正常現(xiàn)象，但在原油期貨未平倉合約量處于七年來最低谷之際，大波動已經(jīng)成為常態(tài)。渣打銀行的報告稱，上周四種主要布倫特和WTI合約的合計未平倉規(guī)模自2015年6月以來首次低于40億桶。高盛最近報告指出，投機性的凈多頭倉位和商品的未平倉合約都在劇減。

盡管如此，高盛仍然看好商品、尤其是石油 ，其最近報告將高盛GSCI和BCOM商品指數(shù)的總回報率預期分別上調(diào)至38.3%和13.6%。報告稱，能源極度短缺的時代，石油是最后可以倚靠的大宗商品。由于缺乏流動性而被夸大的大宗商品市場疲軟，反而是一個很有吸引力的入手點。

同時高盛指出，宏觀形勢仍然具有挑戰(zhàn)性，美元短期內(nèi)可能進一步上漲。其中提到的最大風險包括投資者因波動性上升、追加保證金而進行的大規(guī)模金融清算，以及對經(jīng)濟衰退的擔憂最終會引發(fā)價格下跌。因此不能完全排除再次出現(xiàn)流動性驅(qū)動的拋售。

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