事件：統(tǒng)計局公布2022年1-5月房地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降4.0%;商品房銷售面積和銷售額分別同比下降23.6%和31.5%，到位資金同比下降25.8%。

除施工外，5月行業(yè)景氣度環(huán)比向好，單月房地產(chǎn)開發(fā)投資環(huán)比正增長，銷售環(huán)比量價齊升，新開工及竣工面積環(huán)比改善，到位資金中自籌資金及其他資金環(huán)比提高。

房地產(chǎn)開發(fā)累計投資同比降幅擴大，單月顯著改善：1-5月房地產(chǎn)累計投資5.21萬億，同比下降4.0%，降幅較前值擴大1.3pct。前5個月土地成交價款1389億，同比下降28.1%，降幅較前值擴大7.5pct，是拖累累計投資增速的原因之一。

單月投資回升，5月房地產(chǎn)開發(fā)投資1.30萬億，環(huán)比增長14.0%;同比下降7.8%，降幅較前值縮小2.3pct。由于單月土地成交價款同比降幅持續(xù)擴大，投資回暖主要由建安投資提高拉動。

前5個月銷售降幅持續(xù)擴大，單月銷售年內(nèi)首次環(huán)比正增長：1-5月全國新建商品房銷售面積5.07億㎡，銷售額4.83萬億，分別同比下降23.6%和31.5%，降幅分別擴大2.7pct及2.0pct;銷售均價9527元/㎡，同比下降10.3%，降幅收窄0.5pct。

單月銷售環(huán)比量價齊升，5月商品房銷售面積1.10億㎡，銷售額1.05萬億，分別環(huán)比增長25.8%和29.7%;銷售均價9615元/㎡，環(huán)比增長3.1%。我們認(rèn)為，疫情的持續(xù)好轉(zhuǎn)，疊加信貸政策和因城施策力度的不斷加大，有利于引導(dǎo)供需兩端產(chǎn)生積極預(yù)期，從而帶動市場景氣度環(huán)比進一步回升。

施工負(fù)增長，新開工及竣工環(huán)比正增長：5月底房屋施工面積83.15億㎡，同比下降1.0%，降幅較前值擴大1.0pct。累計新開工和竣工面積分別為5.16億㎡及2.34億㎡，分別同比下降30.6%和15.3%，降幅較前值擴大4.3pct及3.4pct。

受益于單月到位資金規(guī)模提高帶來的流動性邊際改善，5月新開工1.19億㎡，竣工1.05億㎡，分別環(huán)比增長20.1%和7.5%;其中，房屋新開工面積為6個月以來首次環(huán)比正增長。

到位資金累計降幅擴大，單月環(huán)比增長：1-5月全國房地產(chǎn)到位資金總量為6.04萬億，同比下降25.8%，降幅較1-4月擴大2.2pct。5月當(dāng)月房地產(chǎn)開發(fā)到位資金1.19萬億，環(huán)比增長14.6%;同比下降33.4%，降幅較前值縮小2.1pct。

到位資金結(jié)構(gòu)中，單月自籌資金0.48萬億，環(huán)比增長23.6%，體現(xiàn)了房企信用債發(fā)行規(guī)模擴大。定金及預(yù)收款和個人按揭貸款分別為0.38萬億及0.17萬億，環(huán)比分別提高21.9%和4.8%，側(cè)面印證了銷售端環(huán)比改善。

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