美國國債市場仍然草木皆兵，處于四十年來最嚴重的拋售潮之一，收益率徘徊在多年高點附近。

10年期國債收益率一度上漲11個基點，至11年高點3.47%。2年期國債收益率觸及3.44%，為2007年以來的最高水平。短短三天時間里，短期收益率累計上漲超過60個基點，為1987年以來最大漲幅。

交易員們翹首等待美聯(lián)儲周三的利率決定，目前市場認為加息75基點幾乎已是板上釘釘，如果預(yù)期屬實，這將是1994年以來的最大升息幅度。 2年期和10年期收益率曲線周二再次短暫倒掛，凸顯市場對貨幣緊縮可能引發(fā)經(jīng)濟衰退的擔憂。

“我們在這里尋找的實際上是中性水平，”Threadnedle Investments高級利率策略師Ed Al-Hussainy表示，“一旦市場認為基準利率將高于中性水平，從歷史上看長期國債會吸引到避險買盤。顯然我們還沒有到那個程度。”

自上周五通脹數(shù)據(jù)公布以來，有機構(gòu)的美國國債總回報指數(shù)累計下跌近2%。此次重挫令美債今年的跌幅擴大至11%，創(chuàng)下該機構(gòu)自1973年開始統(tǒng)計此類數(shù)據(jù)以來的最大下跌。

交易員預(yù)測在本周加息75基點后，7月份還會進行一次75基點的加息，到明年2月基準利率將從當前的約1%上升至接近4%。

在波動率上升之際，流動性不足加劇了美國國債的潰敗。同機構(gòu)美國政府證券流動性指數(shù)已升至2020年3月以來的最高水平。

Al-Hussainy說，“在緊縮周期剛開始階段就出現(xiàn)這種情況是一個非常不健康的跡象”。

他說，養(yǎng)老基金等財力雄厚的機構(gòu)投資者正在等待波動率回落，然后才會再次買入長期債券。

“對于中長期投資者來說，這些是極具吸引力的切入點，” Al-Hussainy說。 “問題是，什么時候開始介入?大多數(shù)機構(gòu)投資者都在等待市場平靜下來。你不能在波動這么大的時候入場，因為這時流動性往往很差。”

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