8月18日，A股三大指數集體大漲。截至收盤，滬指漲0.85%，報3728.03點；深成指漲1.73%，報11835.57點，創(chuàng)業(yè)板指漲2.84%，報2606.20點。市場共4037只個股上漲，122只個股漲停，1222只個股下跌。盤面上，液冷服務器、人形機器人、影視傳媒、CPO、稀土永磁、華為海思等概念板塊走高，煤炭、有色金屬、鋼鐵等板塊跌幅居前。

昨天A股刷新多個歷史紀錄：1.滬指盤中強勢突破3731點高位，創(chuàng)10年新高，深成指與創(chuàng)業(yè)板指也突破去年“9·24”高位，再度刷新年內紀錄；2.北證50指數創(chuàng)出歷史新高；3.滬深兩市全天成交額2.76萬億元，較上個交易日放量5196億元，成交額再創(chuàng)年內新高；4.昨日盤中，A股市值總和突破100萬億元，創(chuàng)歷史新高，這也是A股歷史上首次突破100萬億元大關。

液冷服務器板塊掀漲停潮

液冷服務器板塊延續(xù)強勢，曙光數創(chuàng)斬獲“30cm”漲停，方盛股份漲超22%，冠龍節(jié)能、高瀾股份、強瑞技術等個股“20cm漲停”，川潤股份、英維克、飛龍股份、大元泵業(yè)、英威騰等多股“10cm”漲停。

(資料圖片)

液冷服務器板塊的強勢主要得益于以下幾方面因素：

一是政策層面，工信部明確要求2025年新建數據中心PUE≤1.25，三大運營商計劃當年液冷應用率超50%，直接推動行業(yè)滲透率提升。

二是技術層面，隨著英偉達GB300等高功耗芯片的普及，傳統(tǒng)風冷技術已無法滿足散熱需求，液冷技術憑借液體導熱效率是空氣25倍的特性，成為高密度算力場景的唯一解決方案。

三是市場需求層面，AI算力需求爆發(fā)，IDC報告預計2024~2029年中國液冷服務器市場年復合增長率達46.8%，2029年市場規(guī)模將突破162億美元。浙商證券測算，2025~2027年液冷市場規(guī)模將達354億、716億和1082億元，市場空間廣闊。天風證券認為，NVL72單機柜液冷價值量約10萬美元，隨著GB200/300高密度功率機柜出貨放量，AI數據中心液冷滲透率有望從B200~10%提升至GB300~90%，預計2025年或為液冷起量元年。

人形機器人板塊持續(xù)上行

從個股來看，祥明智能、奇德新材、強瑞技術斬獲“20cm”漲停，中研股份、凌云股份、金田股份、領益智能等個股超幅居前。

板塊走強的驅動因素主要有以下幾點：

技術層面，人工智能、傳感器等關鍵技術不斷突破，提升了人形機器人的智能化水平和動作精準度，拓展了應用場景。

政策方面，各地發(fā)布機器人相關產業(yè)支持政策，給予產業(yè)補貼和消費補貼，為行業(yè)發(fā)展營造了良好環(huán)境。此外，近期人形機器人領域動作頻頻，如世界人形機器人運動會的召開等，也提振了市場信心。

消息面上，8月17日，智元機器人通過官微公號宣布，智元全系列產品8月18日即將上線智元、京東商城。據了解，本次上線產品包括D1、遠征A2、OmniHand、靈犀X2、精靈G1等。

稀土永磁板塊表現強勁

個股方面，祥明智能“20cm”漲停，龍磁科技漲超10%，北方稀土、天通股份、華宏科技等個股“10cm”漲停。

政策方面，中國通過出口管制、總量調控等政策強化稀土戰(zhàn)略資源管控，推動國內稀土價格上行。需求端，新能源汽車、人形機器人、低空經濟等領域對高性能稀土永磁的需求不斷增長，為板塊提供了有力支撐。太平洋證券指出，中國在稀土永磁產業(yè)鏈規(guī)模和技術上全球領先，未來人形機器人和eVtol的發(fā)展將進一步增加高性能稀土永磁的需求。

影視院線板塊沖高

個股方面，華智數媒、華策影視“20cm”漲停、慈文傳媒、歡瑞世紀“10cm”漲停，華誼兄弟、幸福藍海等個股跟漲。

消息面上，截至8月18日9：50，2025年暑期檔電影總票房(含預售)已接近100億元大關。此外，政策驅動也是重要因素，北京、浙江、河南等地累計發(fā)放超5000萬元電影消費券，刺激了票房增長。同時，AI技術賦能內容制作，也提升了市場對行業(yè)的預期。

延 伸

以史為鏡 這次10年新高有何不同

8月18日，A股市場漲勢如虹，多個指數盤中創(chuàng)階段新高。其中，上證指數盤中突破2021年2月18日曾觸及的3731.69點高點，創(chuàng)出自2015年8月20日之后的近10年新高。

歷史對比

在銀行等權重的帶領下，目前A股整體市盈率為21.09倍，處于近10年歷史分位數的82.78%。

數據顯示，截至2025年8月18日，上證指數滾動市盈率(PE-TTM)約15.87倍，處于近10年歷史分位數的86.50%。而10年前的2015年8月20日，上證指數滾動市盈率(PE-TTM)約為16.5倍。

招商證券稱，由于當前A股整體估值中位數已達過去5年的99%分位數以上，且波動率信號從前期的低波上升至中波，導致估值面和情緒面整體信號都較前期有所回落，故短期或需警惕階段性波動風險。不過，中期來看，雖然當前市場整體估值偏貴，但結構上仍有處于估值低位的風格如質量成長等，在流動性充裕的背景下仍有估值修復空間。

從動態(tài)來看，中金公司認為，今年A股市場整體盈利增速有望結束“四年連降”轉為正增長。此前，中金公司在下半年A股展望中上調了2025年A股盈利預測至上漲3.5%，增速較2024年明顯改善，上市公司盈利變化對今年指數表現有支撐。

緣何突破

本輪行情既是政策紅利釋放、產業(yè)升級提速等多重因素共振推動的結果，也是全球資本再配置趨勢下外資回流、國內“資產荒”背景下權益資產吸引力提升的必然結果。

今年4月以來，出于“去美元化”敘事以及對美元資產安全性的擔憂，中國資產逐漸成為全球資本再平衡時代的核心配置選項。

外資增配中國資產，透露出全球資本配置人民幣資產的意愿在增強。目前，境外投資者持有境內債券、股票的市值占比約為3%至4%左右，受多重積極因素支撐，預計外資仍會逐步增配人民幣資產。

與此同時，在市場利率持續(xù)處于低位的背景下，權益資產吸引力逐漸提升，尤其是銀行、公用事業(yè)等穩(wěn)定高股息資產成為資金配置的重要選項。

“國家隊”增持ETF也成為市場的重要穩(wěn)定器。據統(tǒng)計，中央匯金今年二季度增持滬深300ETF、上證50ETF、中證500ETF、中證1000ETF等多只龍頭產品，按照區(qū)間成交價格估算，二季度中央匯金增持超2000億元。

此外，在近期A股市場賺錢效應的帶動下，公募、私募、北向資金等多路資金進場也帶動了市場行情走高。

兩融余額

作為A股市場重要力量之一，兩融資金在近期市場上行的過程也逐漸活躍，兩融交投熱情亦進一步升溫。數據顯示，截至2025年8月15日，兩融余額達20626億元，繼續(xù)刷新最近10年新高，當天兩融交易額達到2479億元，創(chuàng)出2025年以來新高。今年8月以來，兩融余額累計已經增長超過700億元。

相較之下，目前兩融余額規(guī)模離10年多前歷史最高位仍有一定距離，但高于4年多前水平。數據顯示，2015年6月18日，兩融余額規(guī)模一度達到2.27萬億元，為歷史峰值。

中金公司指出，與2015年相比，本輪兩融規(guī)模上升有多處不同：A股市場體量較10年前更大，杠桿類資金占市值比例相對較低。目前A股流通市值已增至約90萬億元，兩融余額占A股流通市值的比例僅約2.3%，略低于2014年以來2.4%的歷史均值。此外，本輪兩融規(guī)模上行節(jié)奏更平穩(wěn)。相較之前，本次資金流入節(jié)奏相對平穩(wěn)。融資資金更加偏好新興產業(yè)、成長風格。

研 判

機構依然看好 后市行情

展望后市，無論是國內機構還是國際機構，普遍都看好中國股市后續(xù)的行情表現。

機構普遍認為，7月非銀存款同比大幅改善，或表明居民存款加速“搬家”入市，這是近期資本市場活躍的重要因素之一。在市場環(huán)境改善時，“存款搬家”或帶來可觀的增量資金流入，為股市提供持續(xù)的資金支持。

中信建投證券認為，兩融余額站上2萬億元，短期市場或延續(xù)高位震蕩，長期看A股仍處牛市中繼，回調可能會是較好的配置機會。

太平洋證券指出，中長期的上漲趨勢并未打破。最近的政策傾向不斷透露出未來財政支出的方向正逐步轉向居民端發(fā)力，這是未來經濟恢復潛力的基礎。同時，全球風險資產的強勢并未有結束的跡象，目前并沒有走弱的形態(tài)和風險事件驅動出現，全球風險偏好的上行將助力A股行過萬重山。

與此同時，多家國際投行近期將中國資產評級上調至“超配”，并以“真金白銀”加碼中國資產。其中，高盛表示，維持對中國的“增持”立場。維持對A股和港股的“超配”建議，預計滬深300目標點位為4600點，MSCI中國目標點位為84點，隱含約10%以上的上行空間。

綜合上游財經、證券時報

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入市需謹慎

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