1月4日，醫(yī)美概念板塊內走勢分化，可靠股份漲超10%領漲板塊，但多只個股進一步走低，奧園美谷跌超9%，龍頭愛美客跌超1%，廣州浪奇、水羊股份等走低。

回顧1月3日，有“女人的茅臺”之稱的醫(yī)美板塊突發(fā)利空，多只權重股跌幅較大，昊海生科跌近6%，華熙生物跌近4%，愛美客跌近2%。消息面上，中華醫(yī)學會醫(yī)學美學與美容學分會稱，新冠陽性和康復中患者禁止任何醫(yī)美項目。

(相關資料圖)

但今日，對于上述“禁止醫(yī)美項目”的文件，有人提出了質疑。這也讓市場對此次醫(yī)美板塊的殺跌產生了疑問，是否又是一次“錯殺”？

相關文件遭質疑

1月3日，中華醫(yī)學會醫(yī)學美學與美容學分會發(fā)布了《新冠疫情時期整形美容醫(yī)療風險管控指導意見》(下稱：《指導意見》)，提出“新冠陽性以及正在康復中的患者禁止實施任何醫(yī)美項目”，引起市場轟動。

該《指導意見》對包括醫(yī)美麻醉手術、肉毒素注射、玻尿酸注射、激光抗衰及治療等多項醫(yī)美項目提出了具體的指導意見：新冠患者轉陰康復2周后，可實施無創(chuàng)激光治療；轉陰康復4周以上后，可實施注射類項目及有創(chuàng)治療。

但是，業(yè)內人士已經有人提出質疑。

據(jù)科創(chuàng)板日報消息，已經有整形美容醫(yī)院院長表示，《指導意見》尚缺乏科學支持。“4周這一時間節(jié)點是如何制定的？有沒有科學依據(jù)？針對不同的毒株、不同的新冠癥狀是否都適用？”他質疑稱，分會可以提醒求美者根據(jù)自身身體狀況謹慎選擇醫(yī)美項目以及實施醫(yī)美項目的時間，但在具體的規(guī)則制定或仍然缺乏足夠的科學數(shù)據(jù)支撐。

此外，上市公司也有回應。

朗姿股份相關工作人員表示，對于業(yè)務方面的影響“不好說，要看市場消費者的反應?！睋?jù)其介紹，朗姿股份基本上所有涉及整形和皮膚管理的項目都有。另一家醫(yī)美公司愛美客董秘辦人士表示，還沒有看到中華醫(yī)學會分會發(fā)布的意見，需要核實消息真假，具體影響也無法判定，目前公司業(yè)務正常運營。

本質是醫(yī)療安全問題

事實上，此次《指導意見》本質上是聚焦醫(yī)療安全問題。

據(jù)科創(chuàng)板日報，中華醫(yī)學會醫(yī)學美學與美容學分會主任委員李世榮在媒體采訪時表示，上述文件是針對目前某些地方已出現(xiàn)的問題，僅對醫(yī)美界給予一個提醒和建議，希望重視醫(yī)療安全避免不良事件發(fā)生，出發(fā)點就是保護醫(yī)療安全。

對于新冠康復者來說，轉陰后身體確實需要一個恢復期，此時接受醫(yī)美手術的風險會有所提高。新冠感染后機體免疫系統(tǒng)紊亂，處于高敏狀態(tài)，也增加了肉毒毒素、玻尿酸等注射時疼痛及過敏的風險。此前也有曾使用玻尿酸美容的消費者在感染新冠發(fā)燒后，突然發(fā)現(xiàn)自己原本光滑飽滿的臉被“打回了原形”。

此前在接種新冠疫苗時，也有醫(yī)美從業(yè)人員給出意見：接種疫苗和醫(yī)美項目需要合理的時間間隔。間隔時間可以參考與其他疫苗間隔的時間，建議醫(yī)美項目與新冠疫苗接種至少間隔兩周以上的時間。

事實上，“醫(yī)療事故”一直是醫(yī)美行業(yè)面臨的一大問題，每年相關的維權問題屢屢見諸報端。

從中消協(xié)發(fā)布的消費提示看，從2015年到2020年，全國消協(xié)組織每年收到的醫(yī)美行業(yè)投訴從483件增長到7233件，增長近14倍。部分醫(yī)美機構證照不齊全、機構工作人員不具備執(zhí)業(yè)資格、醫(yī)療產品渠道不明、亂收費等問題也一直飽受詬病。

因此，在消費者本身處在身體恢復期時，部分醫(yī)美機構也確實更為謹慎了。

對于注射、有創(chuàng)類醫(yī)美項目，如果消費者肺部仍有感染，接受麻醉也會“很危險”。因此，如確有進行整形手術需求的，前述院長建議，需經由呼吸科、麻醉科、整形外科等科室的綜合會診后，再做決定。

相對安全的是光電醫(yī)美項目，醫(yī)美機構表示，對于新冠康復者來說，是可以進行的。另有醫(yī)美機構稱，只要是不破皮的，都可以照舊進行。

醫(yī)美行業(yè)受影響幾何？

事實上，醫(yī)美行業(yè)受到疫情影響已經有很長一段時間。

以“醫(yī)美三劍客”華熙生物、愛美客和昊海生科為例，2022年前三季度，華熙生物的營業(yè)收入和歸母凈利潤分別為43.20億元、6.77億元，分別同比增長了43.43%、21.99%；同期愛美客的營業(yè)收入和歸母凈利潤分別為14.89億元、9.92億元，分別同比增長了45.58%、39.96%。

昊海生科則是“醫(yī)美三劍客”中唯一一家前三季度業(yè)績出現(xiàn)負增長的企業(yè)——其1.62億元的歸母凈利潤同比下降達47.91%，幾乎腰斬。

不過，無論是“增收不增利”的昊海生科，還是業(yè)績實現(xiàn)兩位數(shù)增長的華熙生物和愛美客均呈現(xiàn)出“成長放緩”的態(tài)勢——2022年前三季度，華熙生物、愛美客和昊海生科的收入增速較2021年前三季度減少了45.26個百分點、74.71個百分點和18.75個百分點。

業(yè)績增速放緩背后的因素是多種多樣的。

首先，疫情是一個重要影響因素。疫情期間，不少醫(yī)美機構因客流銳減、經營成本過高、現(xiàn)金流無法保證，陷入困局甚至倒閉，在一定程度上，也加速了行業(yè)洗牌。

另一個很關鍵的影響因素，則是來自整個醫(yī)美行業(yè)的亂象整頓，整治的結果是行業(yè)亂象得到一定程度的遏制，但整體需求也會有一定程度的減少。疊加疫情的影響，行業(yè)整體消費有所放緩。

隨著疫情影響逐漸迎來尾聲，行業(yè)內部也得到初步規(guī)范，此次消息對行業(yè)復蘇進程是否會產生影響？2023年行業(yè)格局又將如何變化？這些問題引發(fā)了市場的熱議。

綜合來看，短期，2023年再生類有望加速放量，可以關注新品上市帶來的拓客機會。長期，隨著人均收入提高、醫(yī)美觀念的變化及國內可選醫(yī)美產品的豐富，國內醫(yī)美滲透率仍將繼續(xù)提升；疊加監(jiān)管有利于行業(yè)長期規(guī)范化發(fā)展，利好合規(guī)經營的龍頭企業(yè)。

據(jù)興業(yè)證券研報觀點，醫(yī)美行業(yè)2023上半年或呈現(xiàn)先抑后揚的走勢。

從復蘇節(jié)奏看，隨著核心城市感染率逐步到達峰值，醫(yī)美線下客流將逐步恢復：臨近春節(jié)，醫(yī)美機構也將抓住窗口期，配合推出折扣政策，帶動上游出貨端的上行。

從同比增速角度看，因一季度的高基數(shù)，預計上游龍頭業(yè)績端將從二季度開始逐季度修復。但在整體恢復信心較強、醫(yī)美消費具備高黏性和高復購的背景下，部分資金已經開始搶跑，去年10月至今，板塊指數(shù)漲超20%。

考慮到醫(yī)美項目的特殊性，建議“陽康”后1周-1個月以上再做醫(yī)美項目，故消費預計在2023年二季度起將看到明顯回升。

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