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2022值得回頭審視的一年
2023-01-01 20:42:41 來(lái)源:雪球 編輯:

#雪球星計(jì)劃#2022年隨著天空的煙花劃落,也落下的帷幕,發(fā)生過(guò)各種各樣的意想不到的事件,目睹了曾經(jīng)很多年才會(huì)出現(xiàn)一次的股市跌幅。大多還能出來(lái)總結(jié)的,已經(jīng)是留下的幸存者,而在天空燦爛的煙花背后,大部分沒(méi)有露面的受傷者才是我們普通人的常態(tài),上兩天看到雪球的大V退幕,但留下了真實(shí),想到以前大家經(jīng)常說(shuō)的:“人人都在笑XX,其實(shí)人人是XX?!迸既婚g看到評(píng)論中,有人把雪球當(dāng)作一個(gè)股市門(mén)口的酒館,我想著應(yīng)該是一個(gè)比較有意思的比喻,每個(gè)進(jìn)去前的人圍坐在酒館中,聽(tīng)老者訴說(shuō)他們或是痛苦,或是快樂(lè)的經(jīng)歷,聽(tīng)新人展現(xiàn)他們的少年熱血,或是為了尋找與自己一樣的平凡人,互相抱團(tuán)取暖尋找慰藉。并不是所有人都是來(lái)瞻仰英雄的神乎其技。對(duì)于我來(lái)說(shuō),就是偶爾有思考了,進(jìn)小酒館嘬一口,自言自語(yǔ)一下。


(資料圖片僅供參考)

今年對(duì)于我來(lái)說(shuō)是十分重要的一年,一方面是我寫(xiě)文2年左右了,準(zhǔn)備的這些各具特性的企業(yè)分析案例可以回過(guò)頭去看了,有了些答案。另外一方面復(fù)雜多變的市場(chǎng)情形,把本該很多年遇一次的黑天鵝,輪番在這幾年展現(xiàn),這對(duì)于入市不深的人來(lái)說(shuō)是極其幸運(yùn)的,在沒(méi)錢(qián)教學(xué)費(fèi)的時(shí)候,學(xué)到了最深刻?hào)|西今年寫(xiě)企業(yè)分析幾乎很少甚至沒(méi)有,但是花了大量時(shí)間思考和儲(chǔ)備標(biāo)的,另外主要是確實(shí)難以找到符合開(kāi)倉(cāng)條件的公司除了題材股,如果明年市場(chǎng)給機(jī)會(huì)可能會(huì)有。

先把以前寫(xiě)過(guò)的公司進(jìn)行了分類,對(duì)應(yīng)的文章都可以對(duì)應(yīng)時(shí)間點(diǎn)查找,他們每一類都代表了一種特征,有些沒(méi)有明顯特征就沒(méi)放入,投資書(shū)上的內(nèi)容再好,也不如自己寫(xiě)過(guò)回頭審視來(lái)的記憶深刻。

第一類是殺邏輯的,這里面把地產(chǎn)鏈的歸為了殺邏輯其實(shí)不算科學(xué),但是由于地產(chǎn)的下行周期較長(zhǎng),所以暫時(shí)歸為殺邏輯,殺邏輯類別的抄底非常難,哪怕你把短期的一些刺激因素都研究的非常透徹,最后也很難抵御長(zhǎng)期下行共識(shí)的形成,其中的新坐標(biāo)也是我跟蹤很久的公司,為什么跟蹤這么久,因?yàn)楸容^特別,分不清類別,哪怕它業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)了,估值依然被壓制,股價(jià)表現(xiàn)依然不佳。而長(zhǎng)期的前景又屬于大家都看不清,新品也非投資人可控之變化,總的來(lái)說(shuō)殺邏輯是最難參與的一類,參與也要控制好倉(cāng)位。而二線公司殺邏輯基本是向下沒(méi)有阻力,這類二線一般直接放棄。

第三類是優(yōu)質(zhì)公司,但是市場(chǎng)認(rèn)為其成長(zhǎng)性出現(xiàn)了隱憂,這類公司市場(chǎng)對(duì)其估值也不會(huì)抬升。第四類是我寫(xiě)過(guò)的短期變化的,但是長(zhǎng)期想象力不足的,他們通常的表現(xiàn)方式,都是在突變發(fā)生后漲一波,后面又跌回去,這里最重要的一個(gè)點(diǎn)就是標(biāo)的分類,不要把長(zhǎng)期標(biāo)的分類為短期,短期分為長(zhǎng)期,而基本面一部分分析就是用來(lái)解決分類和倉(cāng)位的問(wèn)題。

第五類是股價(jià)表現(xiàn)最好的一類,因?yàn)殚L(zhǎng)期邏輯不僅不被壓制,還有想象的空間,而短期業(yè)績(jī)剛好出現(xiàn)變化,周期和估值趨勢(shì)一同上行。而第七類高估值高景氣的個(gè)股,當(dāng)初寫(xiě)的是看空文章,跌了不少,我不排斥買入高“PE”的甚至喜歡高PE公司,因?yàn)镻E本身用來(lái)估值的意義比較弱,它代表的是市場(chǎng)的評(píng)價(jià),但是個(gè)股必須要配得上它所得到的評(píng)價(jià),體現(xiàn)出類似初期騰訊類似的資質(zhì),不然大部分個(gè)股不是直接殺估值,就是越成長(zhǎng)估值中樞越低,選擇企業(yè)并不是選公主,更何況我們認(rèn)為的好公司,都是帶有主觀色彩的。

從上述分類的結(jié)果看來(lái),最值得注意的三個(gè)點(diǎn)是,分類,周期,估值趨勢(shì)。分類前面提過(guò)就不再贅述,一個(gè)是基本面研究的時(shí)候注意企業(yè)的經(jīng)營(yíng)周期,并不是說(shuō)預(yù)測(cè)短期業(yè)績(jī),而是把握一段時(shí)間內(nèi)的經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)的大致方向,我會(huì)覆蓋非常多的行業(yè),但是都是比較淺的了解他們所在的大致位置,在低谷期到來(lái)時(shí)著力研究,所以我一般會(huì)選擇過(guò)去幾年業(yè)績(jī)較差的,而不是業(yè)績(jī)飛速的公司,為了提升效率而已,至于估值趨勢(shì),其實(shí)本身和經(jīng)營(yíng)周期也會(huì)有所聯(lián)系,因?yàn)楸旧砉墒袝?huì)以預(yù)期的經(jīng)營(yíng)周期來(lái)反映,而經(jīng)營(yíng)周期體現(xiàn)出來(lái)的業(yè)績(jī)也會(huì)拉動(dòng)想象空間往樂(lè)觀或者悲觀的層面散發(fā),于是體現(xiàn)出來(lái)向上向下的估值趨勢(shì)。

所以在選股的時(shí)候最好盡可能往長(zhǎng)遠(yuǎn)邏輯好的,亮眼的但不以此為主要目的,當(dāng)下的負(fù)面因素體現(xiàn)越多越好,這樣就形成了未來(lái)估值向上趨勢(shì)可能性的節(jié)點(diǎn)。而估值趨勢(shì)向下的情況,比如長(zhǎng)邏輯受到壓制的很容易出現(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)估值下滑的情況,而估值比較飄的公司很容易出現(xiàn)估值中樞下滑一下就抹掉2-3年的業(yè)績(jī)。

無(wú)論是價(jià)值投資還是題材炒作,都需要信仰,這個(gè)信仰并不意味著傻傻的相信,而是有底氣的相信,我聽(tīng)到的最多的就是,沒(méi)有買,買少了,拿不住。人最后只能賺到他所相信的錢(qián),不需要眼紅各式各樣的大牛股,哪怕推倒重來(lái)一次,敢在初期上去的也很少,坐得住的就更少了。真正需要反思的是基本面的漏洞,在企業(yè)運(yùn)行中間態(tài)勢(shì)的時(shí)候,背后就需要靠基本面的理解支撐穿越。比如我就完全不適合做題材,哪怕每次都選到了最大的題材,最熱的龍頭,最舒服的起爆點(diǎn),最后給凈值的貢獻(xiàn)也就1-2%,隨便洗一下就被甩下去了,主要和成長(zhǎng)環(huán)境,性格等都有關(guān)系,所以大家一定要選擇最適合自己個(gè)性,價(jià)值觀和實(shí)際生活環(huán)境的。

上面寫(xiě)了這么多有關(guān)中線企業(yè)分析案例獲得的“巧門(mén)”,希望對(duì)我對(duì)大家所存在的一些盲點(diǎn)能有幫助,對(duì)自己持有的企業(yè)也能有對(duì)應(yīng)的決策和計(jì)劃。但很可惜的是“巧門(mén)”依然還是為了適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境不得已而為之的東西,自始至終我依然還沒(méi)有真正叩開(kāi)投資的大道,大道永遠(yuǎn)是至簡(jiǎn)的,我上段時(shí)間看到過(guò)CxEric有關(guān)費(fèi)雪的初心的小故事,小時(shí)候的費(fèi)雪“我也可以買進(jìn)一家公司的股票,以分享它的未來(lái)利潤(rùn)?!?/b>(CxEric的費(fèi)雪筆記)雖然真正的大道難度較大,但是依然以此為目標(biāo)就行了,需要一些純粹的思想,深厚的商業(yè)洞察力,極強(qiáng)大的耐心,云淡風(fēng)輕的心態(tài),與合適的機(jī)緣。

最后把去年總結(jié)一樣的李錄的一段話再次拿出來(lái),希望每個(gè)人都擁有自己的內(nèi)部積分卡,朝著適合自己的目標(biāo)和方式去前進(jìn),不必要為了維持自己所擁有不了的東西而徒增煩惱和壓力。亦或者像我的一位朋友所說(shuō),她不怎么喜歡前進(jìn),想休息,想活自己的生活那也無(wú)妨,有的人喜歡錢(qián),有的人愛(ài)權(quán),有的人渴望自由,有的人喜歡音樂(lè)美景自然。

2023年YQ告一段落,歐美的沖擊也接近于揭曉的答案的時(shí)刻,股市不需要去預(yù)測(cè),邊走邊看,如果明年有低點(diǎn)有值得研究的企業(yè),那么可以開(kāi)始抓住機(jī)會(huì)了。希望我這兩年的企業(yè)真實(shí)分析案例分類和回頭的感悟,對(duì)各位有所裨益。

#2022投資總結(jié)#@@今日話題$格力電器(SZ000651)$$新坐標(biāo)(SH603040)$$騰訊控股(00700)$

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