俄烏沖突對歐洲能源價格有非常直接的影響，可以用“兩個40%”概括：歐洲各國能源進口依賴度均非常高，其工業(yè)能源結(jié)構(gòu)中，天然氣占比超過40%;其天然氣消費中，自俄羅斯進口的又占比超40%。

在主要進口品中，歐盟依賴自中國的進口。不論從進口總額，還是進口結(jié)構(gòu)來看，中國對歐洲出口在機電、金屬、化工、汽車等領(lǐng)域均占較大份額。

2021年歐洲工業(yè)品、消費品價格指數(shù)上升與地區(qū)局勢的惡化帶來的歐洲能源成本上漲高度相關(guān)。能源價格上漲大概率可以解釋歐洲PPI的上升，進而導致PPI-調(diào)和CPI剪刀差走擴，并進一步導致歐洲工業(yè)品競爭力下降、企業(yè)經(jīng)營壓力快速上升。

不論從中間品還是非耐用消費品觀察，歐洲本土工業(yè)品的價格劣勢都愈發(fā)明顯，同時歐洲工業(yè)企業(yè)的利潤空間正在變薄。以非耐用消費品為代表的本土生產(chǎn)活動并無明顯衰退，說明企業(yè)成本壓力仍然有向下傳導的余量，進口商品在未來仍然可能繼續(xù)擴大價格上的競爭優(yōu)勢。

為了量化以上影響，我們嘗試建立模型，利用歷史數(shù)據(jù)預測對歐出口商品中不同門類的增速。通過兩步模型建立回歸關(guān)系，即能源價格變動—某類商品在歐洲自產(chǎn)成本與自中國進口可比價格之差—中國對歐出口該商品增速，模型驗證了能源價格對兩地工業(yè)品價格的影響存在差異，進而影響中國對歐出口。具體結(jié)果為，能源價格的回調(diào)，在經(jīng)濟正常狀態(tài)下，會導致觀察行業(yè)中大部分的中國對歐出口，在相對價格上形成優(yōu)勢。而價格優(yōu)勢則會推動中國對歐出口量的增長。進一步的，通過模型可以粗略預估，未來1-2個季度，以上商品門類對歐出口的平均增速。其中，鋼鐵、化工、車輛等運輸設(shè)備三個行業(yè)在二季度對歐出口將要保持高增長的態(tài)勢。對歐出口占比最大的機電兩門類則預計以溫和的速度增長。紡織業(yè)則預期延續(xù)出口回落的趨勢。

關(guān)鍵詞： 企業(yè)經(jīng)營壓力 歐洲工業(yè)品競爭力下降 歐洲工業(yè)品競爭力 歐洲工業(yè)品