由于市場對通脹的擔憂持續(xù)，投資者回補空頭頭寸和逢低買入，紐約股市三大股指在11日顯著低開，盤中弱勢震蕩，科技股跌幅則顯著收窄，收盤時紐約三大股指均下跌。

截至當天收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌473.66點，收于34269.16點，跌幅為1.36%。標準普爾500種股票指數(shù)下跌36.33點，收于4152.10點，跌幅為0.87%。納斯達克綜合指數(shù)則下跌了12.43點，收于13389.43點，跌幅為0.09%。

板塊方面，標普500指數(shù)十一大板塊十跌一漲。其中，能源板塊和金融板塊分別以2.56%和1.67%的跌幅領跌，材料板塊則逆市上漲了0.35%。

衡量股市投資者對未來一個月波動性預期的芝加哥期權交易所波動指數(shù)(VIX Index)當日顯著上漲11.09%，收于21.84，盤中最高達到23.73點。

個股方面，奈飛公司股價上漲了1.72%，亞馬遜公司股價漲幅為1.05%，臉書公司股價由跌轉(zhuǎn)漲，蘋果公司和字母表公司股價跌幅當日也顯著收窄，家得寶和旅行者保險公司則以超過3%的跌幅引領道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)走低。

通脹擔憂持續(xù)

隨著美國經(jīng)濟重啟持續(xù)推進，企業(yè)和宏觀層面的數(shù)據(jù)均指向通脹的上漲，而分別將于12日和13日的消費者價格指數(shù)和生產(chǎn)者價格指數(shù)引起市場較高關注。盡管美聯(lián)儲已經(jīng)多次表示不會很快收緊貨幣政策，但通脹相關數(shù)據(jù)的公布仍然構成債券收益率上漲的壓力，進而首先對成長類股票帶來利空。

11日早間公布的美國勞工部職位空缺及勞動力流動調(diào)查(JOLTS)顯示，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后3月份美國就業(yè)崗位空缺數(shù)量為812.3萬個，高于市場預期的745.5萬個和2月份向上修訂后的752.6萬個。

市場研究機構MRB合伙公司策略師普拉雅克塔·比德(Prajakta Bhide)在11日表示，盡管供給側(cè)的摩擦看起來起到更大的作用，4月份美國新增就業(yè)出現(xiàn)停滯是由于供需兩方面的因素影響。勞動力供給受到制約部分反映了疫情的持續(xù)影響，但政府失業(yè)救濟措施很可能起到了主導的作用。

比德說，今后幾個月，快于預期的工資增長以及消費者價格的上漲將對長期通脹預期造成顯著的上行風險。工資的更快上漲很可能在周期性基礎上是可持續(xù)的，預計在今后2至5年的時間內(nèi)持續(xù)。

瑞銀集團在11日表示，美國科技權重股在10日的顯著下跌看起來反映了市場對債券收益率上漲和通脹的擔憂，美國勞工部將于12日公布4月份消費者價格指數(shù)。

在線經(jīng)紀機構嘉盛集團資深分析師馬特·辛普森(Matt Simpson)表示，隨著經(jīng)濟進入中周期，在執(zhí)行方面，越來越多的證據(jù)表明，在需求回升之際，供應仍是許多公司面臨的問題。這些問題在某些材料和零部件方面尤其嚴重，而且美國顯然也面臨勞動力短缺的問題。盡管這些問題尚未全面影響利潤率，但這可能只是時間問題。

美國銀行全球研究部在11日表示，美聯(lián)儲官員們對通脹不會成為問題的過度自信值得懷疑。市場仍舊脆弱，并過度依賴美聯(lián)儲。7日非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)“壞消息是好消息”刺激納斯達克綜合指數(shù)上漲而在10日出現(xiàn)翻轉(zhuǎn)。

保德信金融集團首席市場策略師昆西·克羅斯比(Quincy Krosby)表示，在估值依舊處于高位之際，市場因強勁就業(yè)空缺崗位報告而對勞動力供應和需要增加工資來填補就業(yè)崗位產(chǎn)生疑問時，對歷史性低位利率的承諾預期消退了，更不要說大規(guī)模財政刺激措施讓工人不愿意回到就業(yè)市場。

“賣在五月”

早前，一些市場機構已經(jīng)發(fā)出訊號，警告?zhèn)鹘y(tǒng)季節(jié)性因素可能對股市帶來的影響。由于報稅時間需要和夏季旅行增加等因素影響，歷史上美國股市5月至10月的表現(xiàn)明顯弱于11月至4月的表現(xiàn)。

目前，企業(yè)估值仍處于歷史高位，市場對股市回調(diào)普遍抱有預期，但仍不確定哪些因素會觸發(fā)股市的下跌。不過，從近兩個交易日的走勢看，市場已對5月份的表現(xiàn)有所悲觀。

美國銀行全球研究部認為，盡管上市公司業(yè)績強勁，但股價承壓，投資者頭寸看起來日益拉伸。精準判定市場脆弱性的時間是困難的，但進行對沖沒這么難。

美國銀行全球研究部主張通過做空標普500指數(shù)期權等工具對沖風險。

美國著名投資人、杜肯家庭辦公室公司董事長兼首席執(zhí)行官斯坦利·德魯肯米勒(Stanley Druckenmiller)11日早間表示，雖然仍舊多少看多股市，但資產(chǎn)價格處于瘋狂之中，美聯(lián)儲和美國政府向已經(jīng)火熱的經(jīng)濟進行過多高成本刺激讓美元儲備貨幣地位面臨風險。

德魯肯米勒說，歷史上找不到像當前這樣貨幣政策和財政政策與經(jīng)濟環(huán)境不合拍的情況。這么做不僅讓美元儲備貨幣地位受到面臨風險，也讓資產(chǎn)泡沫出現(xiàn)破裂的風險。

辛普森還認為，隨著利率預期的攀升，科技股估值偏高的風險愈發(fā)突出。目前的股票風險溢價(ERP)水平處于金融危機以來的極低區(qū)間，這意味著買入股票可以獲得的超額收益非常有限。隨著投資者對于通脹走高的預期愈發(fā)根深蒂固，他們應該開始要求更高的風險回報，而不是更低。

美國銀行全球研究部還表示，上周起客戶對美國股票的凈買入金額為2億美元，扭轉(zhuǎn)了此前三周的凈賣出狀態(tài)。買入幾乎全部是交易所交易基金，而個股資金流出金額幾乎相等。對沖基金在過去六周首次成為凈買入方，私人客戶自2月中旬以來首次成為凈賣出方，機構客戶連續(xù)第四周出現(xiàn)凈賣出。11個板塊中，客戶賣出其中7個板塊的股票，科技板塊賣出金額最高，其次為金融、必需消費品和房地產(chǎn)股票，醫(yī)療股資金流入最大。

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