通脹飆升迫使匯豐控股知名的債券多頭Steven Major提高了年底的債券收益率預(yù)期，但他和他的團隊仍然堅持超低利率將會繼續(xù)的長期觀點，并認為收益率上升將是短暫的。

匯豐周三改變了2月份以來一直堅持的預(yù)期，將美國10年期國債收益率的年末預(yù)期從1%上調(diào)至1.5%。目前該收益率在1.55%左右。不過，該行將2022年末的預(yù)測維持在1%。Major說，時間的流逝意味著對2021年的預(yù)測現(xiàn)在落在1-3個月的戰(zhàn)術(shù)視野下，這要求該行根據(jù)市場情況調(diào)整預(yù)測，但長期展望沒有改變。

“隨著2021年底的到來，經(jīng)濟增長預(yù)期有所下降，通脹預(yù)期會成為驅(qū)動因素，” Major說。 “但我們的預(yù)測和方法很大程度上關(guān)注長期驅(qū)動因素。預(yù)測氣候變化和天氣預(yù)報之間是有區(qū)別的。”

在匯豐調(diào)整預(yù)測之際，市場越來越擔(dān)心消費價格上漲可能不會像央行之前認為的那么短暫。美國周三公布的消費者價格數(shù)據(jù)超過預(yù)期，可能強化美聯(lián)儲很快開始縮減資產(chǎn)購買規(guī)模的意愿。

最近的通脹恐慌源于供應(yīng)鏈緊張、大宗商品價格飆升、防疫封鎖解除后需求回升、持續(xù)的刺激措施和勞動力短缺等諸多因素。基準10年期美國國債收益率本周已升破1.6%，因為交易員們押注美聯(lián)儲將比預(yù)期更早收緊政策。

長期看漲

但Major仍然認為，通脹上升將是暫時的。雖然他承認存在著經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁和債券收益率短期內(nèi)過沖的可能性，但他預(yù)計這些數(shù)據(jù)最終會回落，原因是隨著政府努力應(yīng)對疫情爆發(fā)初期急劇膨脹的債務(wù)，央行很難將利率從目前水平上調(diào)太多。而且這還沒有考慮人口結(jié)構(gòu)和科技等長期結(jié)構(gòu)性因素，他認為這些都是通縮因素。

“我知道人們擔(dān)心通脹，而且我也并不輕視通脹，” Major在接受采訪時說。 “但我只是認為，推動當(dāng)前敘事的因素不會改變我們的長期展望。暫時性的因素不應(yīng)該改變一個人的基本觀點。只有我們能夠證明所有的央行模型都是錯誤的，我們才會改變看法。”

匯豐還將年末德國債券收益率預(yù)測上調(diào)20個基點至-0.30%，將英國國債收益率預(yù)期上調(diào)50個基點至1%。但該行還預(yù)計，到2022年底，德國和英國國債收益率將分別降至-0.50%和0.75%。

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